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国海证券,电子行业2018年度策略报告:从跟随到制衡 崛起的力量


    过去20年由于电脑以及3C、通讯产品的快速发展,以及近10年智能手机问世后的蓬勃景气,带动了相当大的一批中国零组件制造企业成长壮大,成为各自细分领域中的行业龙头,诸如:歌尔股份、欧菲光、海康威视、三安光电等等。今年上半年的市场表现亦是以这些产业巨人为核心,确定性的行业成长、结构化行情背景下资金的低风险偏好以及谨慎抱团风格造就了贯穿今年全年的白马股行情。但究其根结:这些行业龙头在对应细分领域的市场占有率以及控制力已经可比BAT对互联网行业的影响,在此背景下同业的新进入者或落后竞争者的反超与跳跃式成长已希望渺茫,这些行业巨头成长超出行业一般维度亦是相对确定逻辑了。
    从当下的市值来看,白马电子标的的整体市值目前均对应着明年的盈利预期,TTM估值已经达到了30-35倍左右的水平。这种情况下,明年期冀白马成长再超预期或者说群体性再复制今年这种上涨以及市场认同的难度是比较大的,但是市场追逐细分领域龙头的风格并不会改变,所以这个时点应当坚定把目光投向一些分布尚相对分散,巨头卡位的格局还未形成的子领域或新兴领域,譬如说我们今年上半年重点研究的PCB、以及下半年重点研究的晶圆前道制程材料与装备国产化替代。
    零组件行业智能手机发展的黄金10年已经接近尾声,从iphoneX以及三星等大厂近两年的微创新来看,零组件领域的创新可挖掘空间已经越来越少,但以泛半导体应用,以及MEMS微机电+高端晶圆级封装的结合应用所带来的崭新功能正在逐渐抬头。时代在不断进步,正如晶圆代工刚越过7纳米就已在向3纳米招手一般,未来零组件模组厂与上游半导体或材料封装之间的分别或许不会再像如今这般泾渭分明,集成化、微小化、复合化毫无疑问是未来十年零组件的必然路径。从某种角度来看,A股电子的标的正在摘去纯制造加工低端帽子,向真正的“科技股”演变。从京东方、海康威视、海思等公司的表现来看,中国企业正在从过去的全球电子制造跟随者的角度逐步蜕变,成为能够搅动全球科技供应链这一江春水的重要力量,零组件且不说,就连韩日台的传统强势半导体领域:面板、存储、晶元,都有中国公司正在崛起。我国地大物博人才济济,既有广阔的市场空间,又有充分的人才与资源供给,假以时日,半导体领域必然也将出现能够与一线厂商相制衡的优秀科技公司,这也是所有产业人所共同寄予的愿景。
    这些年产业链的横向与纵向渗透为我国的整个电子板块打下了非常坚实的基础,目前人工智能、物联网等一批新的应用和产品已经逐渐兴起,今年这些新兴领域的业绩增量已经开始逐渐显露苗头,人工智能、半导体、光学感测以及伴随着消费升级各项新功能的组件升级这些都是明年可能有比较明确机会的领域,2017年有望逐渐加速并切实兑现。整体来看,目前行业估值仍处在较为合理的区间,估值从传统制造向科技智能的转换或许还会有新的变化,看好我国以半导体为代表的电子企业从全球跟随到崛起制衡的变化,给予行业推荐评级。
    我们认为2018年电子行业主要趋势有:1.3D结构光与各类视觉应用兴起;2.面板阵营格局变迁,中韩台日各有所向;3.人工智能芯片迎来消费化元年;4.PCB国产化替代大趋势下,技术创新推动行业快速发展;5.被动元器件市场持续紧缺,通路商持续受益;6.LED产业:国内厂家持续投入,第龙头强者恒强;7.半导体制程装备国产化已进入正赛序章;8.充电技术的快速改进与创新:无线&快充。
    重点推荐个股:我们重点推荐的标的包括:水晶光电、华工科技、三安光电、深天马A、京东方A、天通股份、弘信电子、东山精密、乾照光电、国星光电、力源信息、风华高科、三环集团、晶盛机电、鼎龙股份、海康威视、大华股份、江粉磁材;同时建议关注:精测电子、深纺织A、蓝思科技、景旺电子、胜宏科技、崇达技术、木林森、田中精机、富瀚微、欣旺达、德赛电池、硕贝德、顺络电子、横店东磁等等。

平安证券,电子行业周报:二季度全球笔电出货环增10.2% 高容量内存将持续渗透


    电子板块行情一览:本周上证综指下跌4.52%,中小板下跌5.30%,创业板下跌5.12%。其中,申万电子指数下跌4.62%,跑赢创业板指数0.5个百分点,跑赢中小板指数0.68个百分点;另外,纳斯达克指数下跌0.29%,费城半导体指数下跌2.32%,台湾电子指数下跌3.96%。板块方面,申万板块中通信、采掘、国防军工排名靠前。其中,电子板块排名第14位,表现较弱。个股方面,本周涨幅排名前十的股票分别是聚灿光电、硕贝德、苏州恒久、猛狮科技、晓程科技、新易盛、深南电路、国星光电、艾华集团、金安国纪;跌幅排名前十的是圣邦股份、立讯精密、智动力、京泉华、科恒股份、惠威科技、锦富技术、三利谱、宏达电子、麦捷科技。
    行业动态:1)二季度全球笔电出货环增10.2%,苹果市占退居第六:据集邦资讯数据,2018年二季度全球笔记本电脑出货量为4,108万台,QoQ+10.2%。出货排名方面,依次为惠普、联想、戴尔、宏碁、华硕、苹果,苹果由上季度第5名下滑至第6名。展望第三季,笔电零部件供应状况仍为第三季笔电出货不确定性因素。进入第三季笔电零部件供应焦点已经由被动元件转移至CPU,主因Intel新品可能要延迟至第三季末才能出货,旧品库存则因品牌厂商提前拉货已大幅消耗,于八月份出现库存偏低警讯。整体而言,TrendForce对于2018年全年出货预估持保守看法,年增长率调整为负0.2%;2)NANDFlash品牌商第二季度营收季增3.5%,高容量内存将持续渗透:NANDFlash市场在18Q1受传统淡季影响,导致市场转为供过于求。第二季随着智慧型手机需求复苏、中国智能手机厂商增加高容量产品的备货,虽出货量得以支撑,NANDFlash仍是供过于求,第二季平均价格跌幅达15-20%。展望第三季,尽管为传统旺季,但旺季不旺的现象明显,智能手机、笔电等主要消费性产品出货量的季度成长有限,加上模组厂库存水位高,供过于求态势将延续,使得各产品合约价第三季继续下探。据DRAMeXchange预计,三季度NANDFlash价格平均跌幅预估将近10%。同时,透过价格适当的调整有利供应商优化产品硬体规格,移动端已迎来一波调升搭载规格的风潮,128GB以上容量的搭载比重已提升至10%。下半年受到OPPO、Vivo及小米等中国厂商积极继续推升中高阶机种的搭载容量,明年上半年将往256GB甚至512GB迈进。在SSD市场方面,NANDFlash价格的下调也使高容量服务器产品(8TB、16TB)出货可望增长,而在笔记型电脑方面则可见SSD搭载率随着价格下修而持续上升,搭载容量亦逐渐自128/256GB转往256/512GB。
    行业重点报告回顾:工业富联***多产品线齐头并进,“先进制造+工业互联网”典范企业
    风险提示:1)LED行业竞争加剧的风险:由于LED技术不断进步从而降低成本等因素,LED产品的价格逐年下滑。如果未来LED产品竞争加剧导致价格下滑幅度超出预期,则可能对LED行业公司造成较大影响;2)成本增加的风险:随着供给侧改革或者环保限产的进行,上游原材料价格上涨会提升行业公司的材料成本,同时,国内不断上涨的人力成本也会影响上市公司的盈利能力;3)手机增速下滑的风险:手机产业从功能机向智能机的发展中经历了多年的高速增长,随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓,行业竞争加剧,如果手机销量增速低于市场预期则给手机产业链公司业绩带来影响;4)汇率波动的风险:国内大部分手机产业链的公司在全球多个国家或地区从事采购、生产、销售业务,并在多个国家或地区持有资产或负有债务,各货币的汇率波动均会对其经营业绩产生一定的影响。

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国信证券,燃气行业:发改委发布《油气管网设施公平开放监管办法(公开征求意见稿)》 利好上、下游整体效率提升


    事项
    近日,发改委发布《油气管网设施公平开放监管办法(公开征求意见稿)》,,要求贯彻落实中央有关文件精神,提高油气管网设施利用效率,促进油气市场多元竞争,保障油气资源安全稳定供应。
    评论:
    我国中游设施规模庞大,央企及多种玩家群雄分治
    我国油气管网设施主要包含跨省跨区长输管线、省内长输管线(省网)、城镇配气管网三个层级,2016年底全国总里程即超过6.8万公里。其中跨省跨区长输管线主要由中石油、中石化、中海油、通豫公司、金鸿能源等主体投建运营,中石油里程份额超过七成。省网由各省网公司分别投建运营。城镇配气管网由各个特许经营权的经营主体城市燃气公司投建运营。习惯而言,城镇配气管网被认为处于产业链下游,而前两个层级管网被认为处于产业链中游。
    除了管线资产之外,LNG接收站与地下储气库也是重要的中游设施。LNG接收站主要用于接受海外进口的LNG。地下储气库以“三大油”为建设主体,淡季注气,冬季采气,起到调峰作用。截至目前,我国主要天然气消费区已建成储气库25座,调峰能力117亿立方米,高峰日采气量突破9000万立方米。我国地下储气库工作气量仅为全国天然气消费量的3%,国际平均水平为12-15%,后续建设计划庞大。油气管网设施当前互联互通不畅,加剧了我国天然气的供需不平衡
    2017年以来,主要出于环保压力与推动实体经济转型的考量,我国大力推进天然气利用,并在年内陆续出台了《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》(170521),《关于加强配气价格监管的指导意见》(170620),《加快推进天然气利用的意见》(170623),《关于降低非居民用天然气基准门站价格的通知》(170829),《北方地区冬季清洁取暖规划(2017-2021年)》(171205)等一系列重点政策,力图提升天然气消费量及其占一次能源消费比重。受此影响,我国天然气表观消费量持续提升,2017年表观消费量2373亿方,增速15.3%;2018H1表观消费量1348亿方,增速17.5%。我国天然气供给主要分为国产气与进口气(包含进口管道气与进口LNG)。2017年冬季,在用气量大增的同时,我国国产气受制于上产周期,增长乏力;进口管道气出现减供,进口LNG接收站满产亦无法填补供需缺口。受此影响,我国一在2017年“气荒”的过程中,除了供给与需求端客观的缺口,中游设施公平开放欠缺的矛盾也较为突出。跨省干线管网、省网、LNG接收站的气源、气量、管输费/销售价格等经营决策均由其各自产权主体所控制。尤其对于跨省干线管网以及央企名下的LNG接收站而言,上游央企普遍只允许自有气源进入自有设施,对第三方气源接入/租用自有设施保持消极态度。这在客观上导致了部分地区的富余气量由于缺乏设施通路,而无法有效输送到需求存在较大缺口的地区。中游设施的公平开放不畅因此加剧了我国天然气供需的不平衡。
    中游设施开放符合政策预期与操作实践
    我们认为中游设施开放毫无疑问将有利于天然气市场更为高效运转,利好供需缺口缩窄与消费量提升。此前的政策与操作实践也不断反应这一预期。
    在《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》(170521)中提到,“改革油气管网运营机制,提升集约输送和公平服务能力。分步推进国有大型油气企业干线管道独立,实现管输和销售分开。完善油气管网公平接入机制,油气干线管道、省内和省际管网均向第三方市场主体公平开放。”
    在《关于加快储气设施建设和完善储气调峰辅助服务市场机制的意见》(180426)中提到,“严格执行管道第三方公平准入,加快LNG接收站第三方开放。管道企业运营的地下储气库等储气设施,实行第三方公平开放,通过储气服务市场化定价,获得合理的投资收益。”
    本次发布的征求意见稿提出的公平开放总体思路是:“在保障现有用户现有服务并具备剩余能力的前提下,油气管网设施运营企业应无歧视地与符合开放条件的用户签订服务合同,按照合同约定向用户提供油气输送、储存、气化、装卸、转运等服务。”
    此外,在2017年冬季“气荒”期间,中游设施的互联互通已经在国家层面协调下形成先例。12月,中海油在南海荔湾的海气与珠海接收站进口的LNG在广东高栏港分输站汇合进入广东管网,后到达鳌头首站。广东省管网鳌头首站再向中石油西气东输二线广州末站开始反输操作。这一“南气北运”操作,实质上实现了第三方(中海油)气源借由具备富余输气能力的通路(广东省网&中石油)由气源富余地区(广东)向气源紧张地区(华北)的输气,为17年冬季保供起到了关键作用。
    根据相关媒体报道,18年冬季,以中海油广东大鹏、深圳迭福为首的数个LNG接收站仍将持续实现与管道的互联互通,为18年冬季保供继续发挥作用。
    设施开放对象明确,城燃配气管网暂不列入其中
    城镇配气管网作为城燃公司的资产,其开放与否直接关系到城燃公司能否保有存量售气客户,并维持当前售气毛差水平。本次征求意见稿明确城燃配气管网暂不属于开放对象,对于城燃公司而言暂时规避了风险。
    本次《办法》适用范围为符合相应技术条件和规范,并按照国家及地方有关规定履行审批、核准或者备案手续且已取得合法运营资质的原油、成品油、天然气管道(不含城镇燃气设施),液化天然气接收站,地下储气库等及其附属基础设施,不包括陆域及海域油气田生产专用集输管道、炼化企业生产作业区内的专用管道、输送非商品质量标准的油气管网设施、军工或涉密油气管网设施。
    《办法》规定“城镇燃气设施公平开放执行相关法律法规规定”,相关工作由有关部门按照职责后续研究推进。我们认为《关于加强配气价格监管的指导意见》(170620)以成本加成&准许收益率上限的形式将实践操作中合并考量的配售气环节拆分为配气与售气环节,潜在预留了城燃配气管网放开准入并核算管输费的操作空间。然而,中短期内,我们认为城燃配气管网放开的概率较小,主因是当前我国居民燃气覆盖率整体依然远低于发达国家成熟项目水平,且供需缺口来源于行业整体形势、而非一城一地的特定供需问题。
    监管主体明确,利好公平放开推进
    本次征求意见稿明确了各级尤其管网设施的监管责任,利好公平开放的有效推进。设施剩余能力是核心操作指标,方法学仍待厘清,管网企业调节空间大
    本次公平开放明确,“在保障现有用户现有服务并具备剩余能力的前提下,油气管网设施运营企业应无歧视地与符合开放条件的用户签订服务合同,按照合同约定向用户提供油气输送、储存、气化、装卸、转运等服务。”
    具体到如何计算剩余能力,征求意见稿表示,“油气管网设施运营企业应以保障管网设施安全平稳运行和充分利用服务能力为原则,依据国家和行业相关技术标准、有关监管要求等,科学计算油气管网设施剩余能力。”
    在剩余能力的信息披露方面,征求意见稿表示,“油气管网设施运营企业应在国家能源局或其派出机构指定的信息平台和本企业门户网站,于每年12月5日前公布下一自然年度各月油气管网设施剩余能力;每月10日前更新本年度剩余各月度的油气管网设施剩余能力。”
    然而,本次征求意见稿并未明确油气管网剩余能力的具体测算方法学。结合产权归属带来的信息优势,我们认为管网企业对剩余能力计算的调节空间仍将较大。尤其是对于拥有自有气源的管网企业而言,自有气源带来气源环节与管输环节两段利润,而公平开放给第三方气源时,管网只获取管输环节一段利润。因此此类管网企业将有动力做低设施剩余能力,维护自有气源的输送气量与增量空间。
    剩余能力有限,主要干线管网与重点接收站冬季实质性放开仍待时日,淡季试水可能性更大
    本次公平开放明确,“在保障现有用户现有服务并具备剩余能力的前提下,油气管网设施运营企业应无歧视地与符合开放条件的用户签订服务合同,按照合同约定向用户提供油气输送、储存、气化、装卸、转运等服务。”
    我们认为这并不意味着主要干线管网将在短期之内全盘放开。在2017年9月首次公布的12家跨省管输企业经营信息中,中石化榆济线(100%)、中石油陕京线(96%)、中石油东部管道公司(西一、二线东部管线等,93%)、中石化川气东送(79%)、金鸿能源应张线(75%)共计5家企业负荷率超过75%,中石油西南油气田(68%)和中石油西气东输三线(67%)负荷率接近75%,其余管线未达到50%或暂无法精确测算负荷率。
    这恰恰意味着西气东输、陕京线、川气东送等气量最大、冬季保供战略意义最为突出的重点线路,在气量最大、利润贡献最大的冬季,剩余输送能力将极为有限,甚至可能近乎为0。短期之内,我们不认为此类管线将出现冬季的大规模公平开放。
    类似地,去年11月全国LNG接收站单月整体负荷率高达110%。我们因此认为央企的重点华北LNG接收站,如中石油曹妃甸、中海油青岛等,短期内放开冬季窗口期的可能性较小。
    因此我们判断,相对而言,管网设施在淡季率先试水开放的可能性更大。省网的气量与气价面临更大的不确定性
    本次公平开放明确,“各地应当按照国家要求减少油气供应中间环节和层级,有效降低油气运输费用。油气管网设施运营企业不得以统购统销等名义拒绝开放油气管网设施。”
    我们认为这一政策将主要对省网公司构成潜在利空。省网的“中间商赚差价”问题相比跨省干线管网而言更为严重。在管道构成较为负责的省份,当地主导省网也往往通过统购统销的名义掌握该省主力气源,从而掌握更大的输气份额。本次征求意见稿明确对低效高价的中间环节以及统购统销问题予以明文规定,可能将挤压管道竞争激烈省份的省网的市场份额与管输运价。
    投资建议:利好上游提效、下游增量
    我们认为油气管网设施的公平开放将主要对上游气源方与下游城燃公司构成利好,对省网公司则构成利空。
    对于上游气源方而言,更为易得的通路将意味着气源方不需要自己开展大规模的资本开支,即可将气源运送、销售至其他地区,有利于其销售量提升。全国一盘棋的设施通路若能打通,不同地区的气源有望以线上交易形式进行”换气“等操作,进一步利好气源销售成本降低、并向售价高的地区集中销售。对于下游城市燃气而言,管网设施的公平开放首先利好全国整体供需形势好转,利好下游消费量提升。同时,自有气源的下游企业,将可以更为灵活方便地参与到气源的贸易与调配当中,在冬季保供与气源涨价等特定时期,有望实现成本缩减与利润提升。
    我们更为看好全国布局的城市燃气标的,因其跨区域的特性意味着设施公平开放对其经营效率提升的潜力更大。
    利好标的:新奥能源,天伦燃气,中国燃气,蓝焰控股。

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中国证券网,新华文轩(601811)年报净利增四成 拟10派3元




  中国证券网讯(记者 孔子元)新华文轩披露年报。2017年,公司实现营业收入734,588.30万元,同比增长15.57%;归属于上市公司股东的净利润92,384.45万元,同比增长42.69%。报告期内公司出版业务稳步增长,教育服务、互联网销售规模进一步扩大。公司年报拟10派3元。

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方正证券,计算机行业:强国牛之自主可控深度报告之一 谈可控 用自主可控筑起新的长城


    核心技术靠化缘是要不来的。-习近平总书记
    我们提出2018年是强国牛,创新年,就是看到了贸易战升级的可能,而贸易战爆发后,国家战略的最重要的目标就是强国,这也是我们提出强国牛的根本逻辑。
    此次美国对中兴通讯宣布禁售令,对我国的多个重点产业造成了沉重打击,也让我们对国家的产业形势进行的新的思考和评估。我们认为,此次美国的禁售令,让我们意识到掌握核心科技,掌握核心部件的重要性,最终实现自主可控的关键目标。
    有别于市场的观点:
    1)我们提出自主可控发展“四段论”:目前正处于“试点扩大,逐步放量”的初期,党政和重点行业会率先放量,带动产业链成本下降。
    2)提出“启动”市场空间会超过200亿规模,后期规模更大,足够带动国产产业持续存活,产生内部造血功能,步入良性循环。后期民用领域跟进,市场空间超万亿。
    3)18-20年党政军替代空间高达1,140亿至1,425亿元,呈加速释放形态。
    4)本报告梳理了自主可控产业结构,提出基础层(芯片、操作系统)最为薄弱,但国家产业整合思路清晰,集中力量办大事,实现弯道超车。
    5)CEC与CETC两大体系形成,各有千秋,引领国产化潮流。“国家队”定位明确,龙头有望受益最多。
    催化因素:
    1.贸易战升级,自主可控升级,带动国家战略性重磅扶持。
    2.国产性能提升超预期,国产替代生态已经建成,国家队已经选定,第一次摸底已经完成,重点订单落地在即。
    相关标的:
    北信源:中国终端安全管理市场领导者。
    中国长城:自主可控稀缺性龙头,卡位优势明显,受益最多。
    中国软件:与中国长城形成“软硬”双雄,联动趋势明显。
    太极股份:CETC体系核心标的,力推数字中国+自主可控。
    其他自主可控核心标的:浪潮信息、中科曙光、启明星辰、绿盟科技、南洋股份、美亚柏科、卫士通、蓝盾股份、神州数码、华东电脑、东方通、任子行、航天信息、华宇软件、浪潮软件。
    风险提示:政策推行不及预期;贸易战升级带来短期国外订单下降;国产技术提升进度不及预期。

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中证网,融钰集团(002622):因"假央企"事件被罚50万 公司将公开致歉




  中证网讯(实习记者 胡雨)融钰集团(002622)12月28日晚间发布公告,因公司2018年7月11日披露公告相关信息与事实存在较大差异,公司被中国证监会吉林监管局责令整改予以警告,并罚款50万元,相关当事人也被予以警告并罚款。
  2018年7月11日,融钰集团发布《融钰集团股份有限公司关于与中核国财投资集团有限公司签署战略合作协议的公告》(简称《公告》),披露"《战略合作协议》签署之日起的6至12个月期限内,中核国财投资集团有限公司(简称"中核国财")将向融钰集团投资入股"、"双方建立资本纽带,打造央民创新合作平台"、"融钰集团为国务院国资委下属中国核工业集团有限公司(简称"中核集团")的合格供应商"。《公告》没有披露中核国财的产权及控制关系情况,也没有披露中核国财与中核集团之间的关系,在未明确中核国财是否为国资委管理的中央企业的情况下,披露融钰集团与中核国财的合作为"打造央民合作新平台"。
  《公告》披露后引发媒体质疑及交易所问询,2018年7月31日融钰集团发布公告,披露中核国财的控股股东是深圳中核集团有限公司,深圳中核集团有限公司的控股股东是中核国财建工集团有限公司,中核国财建工集团有限公司的控股股东是中核国财。上述三家公司互为全资控股,中核国财与中核集团间不存在产权及控制关系。也就是说,中核国财是一家"假央企"。
  吉林证监局认为,融钰集团披露的相关信息与事实存在较大差异,具有较大的误导性,足以对投资者的投资决策产生误导,根据当事人违法行为决定对融钰集团责令改正,给予警告,并处以50万元罚款,对时任董事长尹宏伟、总经理江平,时任副总经理、董事会秘书黄佳慧,董事、副总经理马正学,董事李勇、刘丹,独立董事普峰、韩光、于雷分别予以警告并罚款,罚款金额合计111万元。
  融钰集团表示,公司及相关当事人就本次违规信息披露行为诚恳地向全体投资者致歉,公司定于2019年1月4日(星期五)下午15:00-16:00在网上平台举行公开致歉会,董事长尹宏伟、总经理江平及受到处分的其他董事、高级管理人员将出席。

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证券时报,18万股东焦灼!春兴精工(002547)突然跌停 竟因实控人被采取强制措施




    又有实控人出事,相关公司股价因此瞬间跌停。
    这家公司便是春兴精工(002547.SZ),其实控人孙洁晓因涉嫌内幕交易罪,被公安机关采取强制措施。而截至昨日收盘,春兴精工的总市值尚有98亿元,逼近百亿大关。而其最新披露的三季报显示,其股东户数超过18万。
    值得注意的是,孙洁晓此前已因内幕交易被证监会处罚过。
    年内A股市场实控人频频出事,其中内幕交易等和证券市场领域相关的违法犯罪行为,已成实控人倒下的重灾区。
    01、又一例!实控人被采取强制措施,公司股价瞬间跌停
    近日一直比较平淡的春兴精工,今日午间突然发布一则重磅公告。
    该则公告显示,公司控股股东、实际控制人孙洁晓因涉嫌内幕交易罪,被公安机关采取强制措施,相关事项尚待公安机关进一步调查。
    春兴精工还称,孙洁晓自2018 年7月开始不再在公司担任任何职务,上述事件为其个人事务,与公司生产经营无关,目前公司生产经营正常。
    受此消息影响,春兴精工股价午后直线跳水至跌停,截至收盘,仍牢牢封住7.83元的跌停价,股价刷新最近6个月的新低,全天成交2.44亿元,较此前交易日显着放量。
    资料显示,截至今年三季度末,孙洁晓是春兴精工第一大单一股东,直接持有春兴精工约4.35亿股,即便按目前股价测算,持股市值也超过30亿元。按道理说,这样一个大老板,并不缺钱,不过其所持股份存在大量质押情形。
    就在被公安机关采取强制措施的前一个月,孙洁晓还推出减持计划。根据春兴精工9月下旬的一则公告,孙洁晓计划在6个月内减持春兴精工股份数量不超过 6,768.34 万股,即不超过公司总股本的 6.00%。春兴精工表示,孙洁晓计划减持是因个人资金需求:降低股权质押比例(当时的累计质押股份占其所持有公司股份的 92.52%)。
    实际上,孙洁晓今年3月份已因为内幕交易被证监会开出罚单,如今进一步被公安机关采取强制措施,可以说既在情理之中,又在意料之外。
    今年3月份,证监会网站披露了对内幕交易上市公司春兴精工股票的处罚结果,涉及公司控股股东、实际控制人孙洁晓,以及郑海艳、蒋鸿璐等其他两位当事人。
    彼时,证监会责令孙洁晓、郑海艳、蒋鸿璐依法处理非法持有的股票,并处以共计60万元罚款,其中,对孙洁晓、郑海艳分别处以25万元罚款,对蒋鸿璐处以10万元罚款。
    此外,证监会还对孙洁晓、郑海艳开出市场禁入决定书,对孙洁晓采取十年证券市场禁入措施,对郑海艳采取五年证券市场禁入措施。并宣布自决定之日起,在禁入期间内,两人除不得继续在原机构从事证券业务或者担任原上市公司、非上市公众公司董事、监事、高级管理人员职务外,也不得在其他任何机构中从事证券业务或者担任其他上市公司、非上市公众公司董事、监事、高级管理人员职务。
    根据证监会的资料,上述内幕交易不仅未能盈利,反而出现亏损,可谓"偷鸡不成蚀把米"。
    证监会当时的行政处罚决定书详细描述了内幕交易形成的过程:
    2016年4月16日,孙洁晓的朋友李某明向孙洁晓介绍了CALIENT Technologies,Inc.(以下简称Calient公司)。
    2016年6月12日,春兴精工与Calient公司在上海会面,参会人员包括春兴精工孙洁晓、陈某辉等人。当天形成了收购的初步意向。
    2016年6月13日,春兴精工与Calient公司正式签订了保密协议。
    2016年9月2日,春兴精工与Calient公司签署初步要约意向书。
    2017年2月18日,春兴精工发布停牌公告,称公司筹划重大收购事项,涉及收购通信行业公司股权,公司股票自2017年2月20日停牌。
    2017年2月19日,春兴精工与Calient公司就收购事项谅解备忘录进行最后谈判,并于2017年2月21日签订最终谅解备忘录。
    2017年2月25日,春兴精工公告称,公司拟筹划重大收购事项,涉及收购通信行业公司Calient公司股权,预计交易金额达到股东大会标准。2017年3月4日,春兴精工公告称,公司与有关各方积极推动本次重大收购事项所涉及的商务谈判等各项工作,经核实及论证,该事项构成重大资产重组事项。
    2017年3月18日,春兴精工公告称,本次重大资产重组的标的资产为通信行业公司Calient公司71%的股权。
    2017年8月18日,春兴精工发布《关于终止筹划重大资产重组事项暨股票复牌的公告》,终止筹划本次重大资产重组。公司股票自2017年8月18日起复牌。
    证监会认定,春兴精工拟收购Calient公司股权事项属于《证券法》第六十七条第二款第二项规定的"公司的重大投资行为和重大的购置财产的决定",构成《证券法》第七十五条第二款第一项所述内幕信息。内幕信息形成于2016年6月12日,公开于2017年2月25日。
    在内幕信息公开前,孙洁晓、郑海艳控制使用蒋某艮账户组交易"春兴精工",亏损约324.01万元。
    此外,在内幕信息公开前,孙洁晓、郑海艳、蒋鸿璐还通过辉煌1007号和辉煌1006号两个信托产品交易"春兴精工",共计产生亏损约2496.56万元。
    记者发现,相关当事人买入春兴精工的时间主要是在2016年6月12日(内幕信息形成日)至2017年2月25日(内幕消息公开日)之间,而其卖出行为则主要在内幕信息形成日至2017年底之间。这段时间春兴精工的股价总体呈下跌之势,在内幕信息公开之后,长达几个月的停牌后,春兴精工复牌后的首个交易日(即2017年8月18日)股价甚至跌停。
    值得注意的是,这起案件中还出现"自认"行为(指当事人对不利于自己事实的承认)。当事人之一的郑海艳对证监会提出申辩意见,表示虽然用于交易"春兴精工"的资金来自孙洁晓,但孙洁晓本人既不知悉相关资金的运用,也未参与本案内幕交易。但证监会认为,郑海艳提交的陈述申辩意见中的所谓"自认"与事实不符。
    02、年内已有多位A股实控人出事 很多栽在股票上
    近年来,A股上市公司实控人频频出事。
    据不完全统计,仅今年以来已有十多位上市公司实控人出事。
    这些年内出事的上市公司实控人包括*ST中科张伟、ST山水吴太交、派生科技唐军、大智慧张长虹、恺英网络王悦、*ST康得钟玉、博信股份罗静、*ST鹏起张鹏起、新城控股王振华、暴风集团冯鑫、浔兴股份王立军等。
    值得注意的是,不少实控人倒在了内幕交易等和其他证券市场领域相关的违法犯罪方面。
    2019年4月26日晚间,大智慧称,控股股东及实际控制人张长虹先生因2016年中国证券监督管理委员会《行政处罚决定书》([2016]88号)涉及事项涉嫌违规披露、不披露重要信息罪被公安机关拘留,接受调查。
    2019年6月13日,恺英网络称,公司收到控股股东、实际控制人王悦的《通知函》,王悦因涉嫌操纵证券市场罪,经上海市人民检察院批准,已被上海市公安局正式逮捕。在此之前,公司曾公告表示王悦失联。
    2019年7月8日晚间,*ST鹏起公告称,实控人张鹏起涉嫌内幕交易、泄露内幕信息罪被丽水市公安局刑事拘留。
    2019年8月11日,浔兴股份公告称,公司实际控制人、原董事长王立军,因涉嫌内幕交易罪,已被重庆市公安局实施逮捕。

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