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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

财通证券,亨通光电(600487)2018年半年报点评:行业龙头地位显着 "2X"产业格局成型


    光通信市场需求旺盛,传统业务龙头效应显着
    公司传统业务有光通信网络和智能电网传输两大部分,光通信网络业务构建了棒纤缆全产业链布局并向太赫兹通信、5G拓展。数据流量的高增长推动网络的持续扩容,2018H1全球光纤消费2.65亿芯公里,同比增长10.5%;智能电网传输行业竞争由价值量中低端转向高端,上半年国家电网完成投资2036亿元,同比下降15.1%,促使行业洗牌,市场向头部企业集中。亨通光电在传统业务上龙头效应明显,上半年收入和利润同时高增长,毛利率20.57%,与去年同期相比提高0.58%。
    "2+X"产业发展格局形成,海洋通信及新能源汽车快速增长
    公司在既有两大优势业务基础上,打造"2+X"产业发展格局,布局海洋通信、新能源汽车、数据经济等新业务。全球海底通信带宽需求自现在到2024年CAGR约60%,存在较大建设需求。公司在超长距离低损耗中继海底光缆上取得突破,在国际项目上经受了极寒(智利)、极热(玻利维亚)和超长距离等极端场景考验;薄壁硅胶电缆在吉利汽车成功应用,新能源汽车充电运营网络已覆盖20省49市;数字经济培育初见成效,"社区人"平台注册用户超过600万人。
    借力一带一路实现全球化布局,把握网络强国和海洋产业机遇
    公司坚持"看着世界地图做企业"的方针,依托技术和产品质量优势深耕东南亚并拓展欧洲高端市场。上半年新增印度、埃及海外产业研发基地,中标葡萄牙海上浮式风电高压海底电缆总承包建设维护项目(4470万欧元),全球化布局加快。国内方面牢牢把握网络强国和海洋产业机遇,加大硅光模块生产线头投入,上半年研发投入5.95亿元;中标上海临港、广核等多个海上风电项目,国内外业务同步发展。
    投资建议:预计公司2018-2020年收入343.08亿元/434.00亿元/529.48亿元,每股收益1.53元/1.93元/2.49元,对应当前股价PE分别为15.4倍/12.2倍/9.4倍,维持买入评级,目标价33.5元。
    风险提示:海外业务拓展不确定性风险;原材料价格波动风险。

上海证券,上海证券燃气水务行业周报


    板块表现:
    上期(20180521-20180525)燃气指数下跌1.92%,水务指数下跌1.46%,沪深300指数下跌2.22%,燃气指数跑赢沪深300指数0.30个百分点,水务指数跑赢沪深300指数0.76个百分点。
    个股方面,股价表现为涨少跌多。其中表现较好的有佛燃股份(4.25%)、祥龙电业(4.48%)、大众公用(2.58%),表现较差的个股为国祯环保(-9.84%)、钱江水利(-8.66%)、大众公用(-8.56%)。
    投资建议:
    未来十二个月内,维持燃气、水务行业“增持”评级
    随着能源结构的调整和环境保护的加强,对行业形成长期利好。维持燃气行业“增持”的投资评级。关注天然气供需变化情况以及价改进展情况。
    水资源作为关系到人们生活、社会发展的重要资源,受水资源限制,未来供水新增产能增长有限。我们预计自来水业务保持稳定增长,污水处理业务受政策推动,发展空间较大。维持水务行业“增持”投资评级。

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和讯股票,760份季报机构动向 基金弃白马股买传媒


    【股市精选要闻】
    央行:“中国银行同业负债占比上限调整”不属实
    今日市场有传言称,中国或要调整银行同业负债的占比上限要从三分之一调整到25%,作为去杠杆的重要举措。中国债市”闻讯“大跌,十年期现券收益率创三年新高。据新华社,针对此传言,中国人民银行回应称,“此消息不实”。
    中国债市遭猛烈抛售:十年期现券收益率创三年新高国债期货大跌
    因资金及监管担忧进一步发酵,中国10年期国债现券收益率上涨至3.775%,刷新2014年来最高。国债期货午后跌幅扩大,10年期主力合约跌0.48%。同日全球国债集体重挫,10年期美债收益率更是刷新七个月高位。
    上证报:发展蓝图明确利好资本市场健康发展
    十九大报告强调大力发展先进制造,未来必然会产生一大批技术含量更高、产品服务更优质、国际竞争力更强的企业集团。这些企业可以为资本市场提供更好的资产标的,也有助于投资者获得更为可观的投资回报。可以预计,金融市场更好服务实体经济、助推制造业转型升级的过程,必然是一个实体经济与资本市场的更紧密结合过程。一方面,这有利于推动我国制造业的转型升级,另一方面,发达的制造业及繁荣的实体经济,也将为我国资本市场长期稳定健康发展奠定坚实的基础。
    证券时报:股指多头主动加仓进场延续慢牛趋势
    结合IF和IC主力合约收涨的局面看,多头主动加仓迹象更明显,有利于短期打破僵局。统计中金所主力合约前20席位数据来看,IC主力合约净空单减少,表明IC的空方力量减弱。总体来看,多头进场的主动性在增强,对市场支撑作用明显。
    760份三季报里的机构动向:基金弃白马股“聪明钱”买传媒
    截至10月25日,共有760家上市公司披露2017年三季报,绝大多数公司背后或多或少都出现了机构的身影。三季报透露的一个讯号是,部分白马股遭到了机构的暗中减持。具体到个股来看,包括平安银行(000001)、欧菲光(002456)、歌尔股份、华天科技(002185)、三花智控、中信银行、中国巨石(600176)、华能国际(600011)等多只个股均遭到了机构的大幅减持。作为资本市场投资风向标的“聪明钱”,QFII同样减持了部分前期大热的白马股。除了增持化工股和医药股外,QFII在三季度还一反常态地买入新兴科技股和传媒股,包括北京文化(000802)、省广股份(002400)、焦点科技(002315)等,这一现象也受到了市场的关注。
    【挖掘投资机会】
    【政策】
    1、香港金管局推动跨境合作力促粤港澳大湾区金融科技发展
    香港金管局今日(10月25日)公布一系列智慧银行举措的最新进展。在粤港澳大湾区,香港金管局与深圳市金融发展服务办公室将合办金融科技创新奖,表扬和鼓励港深两地杰出金融机构开发金融科技产品。与深圳金融办研究在深圳提供跨境软落地支援,协助香港金融科技公司进军中国内地市场,同时鼓励内地金融科技公司落户香港。
    上市公司中,金证股份(600446)位居深圳,是国内最大的金融证券软件开发商和系统集成商之一;越秀金控为广州市唯一金控上市平台,大股东越秀集团旗下有四家香港上市公司。
    【涨价】
    1、环氧氯丙烷供应面收紧价格屡创年内新高
    据生意社,国内环氧氯丙烷价格连续上涨,10月24日,环氧氯丙烷参考价为12933.33元/吨,与10月1日相比,上涨了19.57%,自今年我国环氧氯丙烷市场进入上行通道,价格一再创年内新高,7月份以来已经累计涨价达58%。
    A股上市公司中,中化国际(600500)产量10万吨/年环氧氯丙烷;瑞丰高材(300243)产量2万吨/年环氧氯丙烷项目预计今年第四季度竣工生产。
    【科技】
    1、优于石墨烯新型二维材料为制备量子芯片提供新途径
    据新华网,中国科技大学郭国平教授研究组与日本国立材料研究所等机构学者合作,选择新型二维材料二硫化钼进行突破,在国际上首次在半导体柔性二维材料体系中实现了全电学调控的量子点器件,这种新型半导体量子晶体管为制备柔性量子芯片提供了新途径。
    上市公司中,新华龙(603399)是我国大型钼业企业;德尔未来(002631)控股子公司厦门烯成石墨烯科技有限公司生产的二硫化钼制备设备目前已在销售中。
    【产业】
    1、全国首个“智慧停车+充电一体化充电桩”试点项目建成
    近日,全国首个“智慧停车+充电一体化”路边充电桩试点项目在深圳建成。该项目由南方电网深圳供电局全资子公司深圳南方和顺电动汽车产业服务有限公司承建,是针对当前充电站建设布点不均衡、充电设施建设用地资源极度紧张等痛点,创新开展“智慧停电+路边充电”一体化模式的商业探索,将对深圳市乃至全国新能源(600617)汽车的推广产生积极的影响。
    上市公司中,捷顺科技(002609)位居深圳,是我国智慧停车龙头企业,目前已在20多个城市实现智能停车。和顺电气(300141)中标南方电网充电桩招标项目。
    2、《王者荣耀》正式登陆美国
    近日,腾讯宣布旗下手游《王者荣耀》将以“ArenaOfValor”的名称在美国开启预约,登陆iOS与安卓平台。此前腾讯称,《王者荣耀》日活跃用户超过5000万,《王者荣耀》在美国登陆意味着中国最受欢迎的手游将在世界第二大游戏市场展开征途。
    上市公司中,游久游戏(600652)公司旗下游龙腾和上海紫钥,是目前国内极少同时具备游戏研发能力和互联网市场运营能力的企业;雷柏科技(002577)已针对手机端游戏(尤其是王者荣耀)做相关产品布局。
    3、腾讯旗下阅文集团港股IPO市值或超400亿?在线阅读受追捧
    据媒体报道,腾讯旗下的网络文学龙头阅文集团将于10月26日起招股,11月8日在香港联交所挂牌上市。招股价区间为每股48至55港元,融资规模约10亿美元,扩股之后市值将最高达到64亿美元(约425亿元人民币)。日前阅文集团进行路演,受到机构热烈追捧,参与机构超过200位。耀才证券预测,阅文将冻结资金近3000亿港元,超越早前众安在线(冻结资金约2000亿港元)。
    中文在线在数字阅读领域市占率排名第2,旗下有17K小说网等平台,最新市值不到100亿元。平治信息已完成组建超阅小说、盒子小说等近50个原创阅读站,通过多平台覆盖用户3500万。
    4、京东方柔性OLED生产线将量产PI膜需求有望提升
    京东方成都第6代AMOLED柔性显示屏生产线有望近期量产并举行客户交货仪式。据了解,此次京东方量产的柔性OLED生产线,采用的衬底是PI膜。柔性屏由于具备可弯曲等特征,或将成为未来的发展趋势。据研究机构预计,到2020年柔性OLED占比将提升至62%。根据主要面板厂商的投资计划,2017-2020年全球AMOLED产能复合增速达到约50%,产能大规模建设将带来PI膜需求快速提升。
    丹邦科技主营COF柔性封住板和COF产品,电子级PI项目已量产;时代新材(600458)PI膜今年有望量产,并加快导热基膜和高尺寸稳定电子膜两类产品的量产进度。
    5、欧洲首个5G预商用网络启动?5G产业链有望加速成熟
    近日,意大利经济发展部正式公布5G预商用实验网中标结果。中兴通讯将与意大利第一大移动运营商WindTre、意大利领先有线运营商OpenFiber合作,在3.6-3.8GHz频段上,建设欧洲第一张5G预商用网络。中兴通讯将为意大利5G预商用实验网,提供其业界领先的5G端到端网络解决方案,对5G的技术性能、网络架构、4G/5G网络融合,以及5G应用案例进行充分研究开发,测试和验证。
    中兴通讯具备芯片、设备、终端全产业链能力,是5G技术引领者;新易盛是专业光模块制造商,公司5G相关产品已经实现出货;中天科技(600522)公司光纤光缆业务持续受益于5G的基础设施建设。
    【市场分析】
    国都证券表示,受全球经济复苏趋势未止、上市公司盈利能力与业绩增速仍处于改善阶段,中期定向降准背景下的货币政策已由中性偏紧适当调整至稳健中性,金融防风险去杠杆初见成效后将稳步有序推进。我国经济将进入结构优化、动力转换、质量升级、效益提升的现代化经济体系,预计今年以来市场的震荡缓升格局中期有望延续。
    安信证券表示,三季度全A单季度预告盈利增速为19.21%,整体大概率超预期。从已披露的情况来看,中上游资源品业绩向好,钢铁、化工盈利增长持续,周期股业绩维持较高水平。中游制造业中造纸行业增长较大,下游行业中交通运输行业的业绩亮眼。TMT行业中,计算机应用行业表现较好,传媒行业小幅增长。金融行业盈利持续修复,银行是主要的增长来源。
    首证投顾认为,昨日市场形态以稳中突破为主,虽然指数层面的绝对数值不大,但技术面展现出上攻态势;另外,场内昨日仍存在二八分化迹象,场内题材轮动氛围依旧。当前大盘再次展现突破3400点态势,这一整数关口其实更多的是心理层面的压制。考虑深成指新高不断,大盘一旦突破,未来市场格局或将发生更偏向积极层面的变化。
    中欧瑞表示,目前的股市虽然短期内不具备大牛市的条件,但是基于企业盈利周期拐点已经形成等诸多因素,以盈利驱动股价上涨,中期内赚业绩成长的“慢钱”是可以积极作为的。
    【国际重点要闻】
    俄罗斯锁定中国原油最大供应国地位连续七个月稳居第一
    据中国海关总署公布数据显示,9月中国自俄罗斯原油进口量大幅增长至635万吨,较去年同期跳涨61%,创纪录新高。
    30亿美元押多沪铜的山西煤老板"撤退"了?格林大华大幅削减多仓17%
    据路透,代山西煤老板30亿美元重仓押多沪铜的期货经纪商格林大华,周三将其所持上海期交所期铜多仓削减17%,出售了价值30.6亿元人民币(约合4.6059亿美元)的2018年2月、3月和4月铜期货合约。
    科恩出局特朗普决定不让其担任下任美联储主席
    媒体报道称,特朗普认为经济顾问Cohn目前在白宫表现不错,希望其继续留在白宫促进国会山批准税改,决定不让其担任下任美联储主席。有消息透露称Cohn可能在国会处理完税改事宜后离开白宫。
    与特朗普相互矛盾国会称仍可能调整退休储蓄计划401(k)
    众议院筹款委员会主席KevinBrady周三表示,国会仍可以在税改中对退休储蓄计划401(k)进行修改,这与特朗普的保证相矛盾。特朗普周一强调,401(k)将没有变化,并称其“伟大而受欢迎”。此前,媒体报道称,共和党人考虑将401(k)的年度缴纳限额从18000美元下调至最低2400美元。
    特朗普上任来金融业首个重要胜利:被起诉难度加大
    参议院共和党人周二晚投票扼杀一个新规则——该规则将使消费者更容易团结起来,起诉金融公司。参议院推翻了所谓的“仲裁规则”——该规则禁止银行、信用卡公司和其他金融公司要求客户通过仲裁而不是起诉法庭解决分歧。
    媒体:沙特俄罗斯希望将石油减产协议延至2018年年底
    据媒体报道,沙特和俄罗斯希望将OPEC与非OPEC产油国的全球石油减产协议延长至2018年年底。目前的原油减产协议计划将原油产量减少180万桶/日,协议将在明年3月宣告结束。
    按兵不动也制造意外?加拿大央行对加息更谨慎加元跌至三个月新低
    加拿大央行公布利率决策,在今年7月和9月两次加息后,维持利率在1%不变。消息公布后,美元兑加元短线下挫40点,但随即涨至三个月新高,从低位反弹了145点,加拿大央行对进一步加息持谨慎态度。
    市场消息:欧盟同意开始为脱欧谈判失败做准备
    据市场消息,欧盟27国大使周三(10月25日)在布鲁塞尔开会,同意为英国退欧谈判不能在12月份前形成突破的情形开始做准备,大使们还同意,开始内部准备过渡和未来关系谈判,与上周欧盟首脑峰会的决定一致。
    西班牙股债齐跌加泰罗尼亚领导人称只有建国一条路
    本周三加泰罗尼亚自治区副主席称,西班牙中央政府让加泰罗尼亚别无选择,唯有宣布成立新的共和国。当天稍早西班牙股市尽数回吐周二涨幅,逼近本周一所创近两周新低;10年期西班牙国债收益率刷新日高。
    【今日提醒】
    欧洲央行公布利率决议、欧央行行长德拉吉召开新闻发布会,
    美国上周首申人数、9月成屋销售、明尼亚波利斯联储主席讲话,
    谷歌母公司Alphabet、英特尔、亚马逊、软、福特、百度三季度财报。

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浙商证券,医药生物行业周报:关注医药板块防御性机会


    政策及行业动向
    1)百时美施贵宝(Bristol-MyersSuibb,BMS)公司捷报连连。继在美国癌症研究协会(AACR)2018年年会上公布了其重磅联合免疫疗法Opdivo3mg/kg加Yervoy1mg/kg在肺癌患者中的优秀数据后,该疗法获得了美国FDA的批准,成为首款用于初治的中高危晚期肾细胞癌(RCC)患者的联合免疫疗法。2)4月17日,CDFA发布《发布国家医疗器械监督抽检结果的通告》,原国家食品药品监督管理总局组织对一次性使用鼻氧管、一次性使用医用橡胶检查手套、医用电子体温计3个品种38批(台)的产品进行了监督抽检,共8批(台)产品不符合标准规定。被抽检项目不符合标准规定的医疗器械产品,涉及6家企业的2个品种7批。3)本周维生素A高位震荡,维生素B2、B1和VC偏弱震荡,泛酸钙和生物素震荡回落。VC、K3、D3部分厂家停报,市场价格混乱。4)本周共有效监测515个中药材品规,4月出现的“倒春寒”所涉及到的品种多数行情保持坚挺,冻灾影响不大,幅度较少。专营商对此销售信心良好,也将影响近段行情发展。春季种植期将结束,总体来看今年种植面积较上年相比整体增加,个别品种出现倍数级增量,主产区稳定扩展,次产区成倍增加。在全国中药种植的热门背景下,大量中药种植造成商家对秋后行情预期下调。大背景下跌的趋势下,野生品种虽然进入了产新期,但是即使量少,其增幅也会受到一定的抑制。
    推荐组合
    医改不断推进的大背景下,创新药要“新”,改良药要“优”,仿制药要“同”进一步落实。创新药和一致性评价作为重点推进领域仍是未来的投资主线。特别是在后续政策的不断跟进下,优质创新药企业、以及拥有重磅仿制品种、有望通过一致性评价扩大份额的仿制药企业亟待价值重估。稳健组合:华东医药(000963)、益丰药房(603939)、片仔癀(600436)、康美药业(600518);进取组合:新和成(002001)、浙江医药(600216)、美年健康(002044)、华润双鹤(600062)、爱尔眼科(300015)、广誉远(600771)、华海药业(600521)。稳健组合本周涨幅为-1.62%,超过申万医药生物指数0.93个百分点,超过沪深300指数1.23个百分点;进取组合本周涨幅为-0.92%,超过申万医药生物指数1.63个百分点,;超出沪深300指数1.93个百分点;从组合推出之日(2018年1月1日)起,稳健组合区间涨幅22.36%,超过申万医药生物指数20.03个百分点,超过沪深300指数29.06个百分点;进取组合区间涨幅10.23%,超过申万医药生物指数7.9个百分点,超过沪深300指数16.93个百分点。

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光大证券,纺织和服装行业:10月百家重点企业服装零售额增7.6% 17年棉花产量预增11.4%


    一周行情回顾及观点。
    上周上证综指、深证成指、沪深300分别跌1.45%、3.02%和涨0.22%。纺织服装板块跌4.65%,其中纺织板块跌4.39%、服装板块跌4.81%。
    据中华商业信息中心,17年10月全国百家重点大型零售企业服装零售额同比增长7.6%,较去年同期提升1.8PCT,延续回暖态势。
    品牌服饰行业短期关注两条主线:行业弱复苏背景下回暖确定性高的子行业,以及电商占比高、受益电商旺季催化的品牌服饰公司和电商类标的。
    全国新棉采摘进度为90.3%,同比增加0.2PCT,其中新疆采摘90.8%;全国交售率为86.4%,同比增加4.3PCT,其中新疆交售96.1%。国家棉花市场监测系统10月预计17年中国棉花总产量570万吨,同比增加11.4%,较8月份预测下降2.4PCT。我们维持短期棉价企稳、上涨空间不大的观点。
    行业公司新闻动态。
    新秀丽三季度增长继续加速,巩固龙头地位;SalvatoreFerragamo1-9月利润下滑25%;盖璞集团三季度表现超越市场预期;失去Coach鞋履及Quiksilver授权业务,利标品牌收入下滑;
    寺库连续五季度实现盈利。
    对外投资/合作:星期六拟99日元/股认购SHINTO定增股票101万股,占8.8%;柏堡龙筹划对外投资,停牌;海澜之家拟合计642万元收购境外服装零售商EMPIRO、HEILANGROUP100%股权。
    股东增减持:富安娜实际控制人之一陈国红(持股17.02%)拟3月内减持不超3%股份;探路者控股股东盛发强减持2.96%股份;
    健盛集团董事李卫平14.84~14.97元/股减值0.45%股份,减持完成。
    股权激励/持股计划:跨境通拟向151名环球易购及其子公司管理层及核心骨干授予1200万份股票期权,占0.84%,业绩考核为环球易购18~20年净利润分别为4.92/5.62/6.32亿;富安娜拟筹划经销商持股计划,不超5%,向121人以5.01元/股授予第三期限制性股票预留部分450万股;红豆股份股东大会审议通过向不超40名员工(董监高1人)实行不超0.67亿元员工持股计划。
    其他:水星家纺16元/股IPO发行0.67亿股,20日上市,Q1~3营收增29.10%,净利增38.42%;贵人鸟为16贵人鸟PPN001付利0.25亿;希努尔拟6.86亿转让普兰尼奥男装100%股权;比音勒芬控股股东、实际控制人谢秉政质押5.83%股份。
    行业数据汇总。
    328级棉现货15958/吨(-0.27%);美棉CotlookA79.80美分/磅(+0.57%);粘胶短纤14700元/吨(-1.34%);涤纶短纤9238.33元/吨(+0.58%);长绒棉24000元/吨(+0.84%);内外棉价差1257元/吨(-9.70%)。

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西南证券,东方雨虹(002271)永续存在的大行业 势不可挡的领跑者




    推荐逻辑:好行业:目前防水材料行业市场空间超1500亿元,未来10年预计复合增速5%,且更远的未来行业规模仍有望保持稳定;行业壁垒持续提高,CR5市占率目前14%,正快速提升,龙头企业地位稳固且护城河日益加深。龙头公司:公司生产基地遍布全国,防水市占率9%,遥遥领先,且在产能扩张、渠道拓展等助力下市占率5年有望突破20%,且后续仍将持续提升。同时公司纵向产业链延伸加深护城河,横向品类扩张也有望打开更大发展空间。
    永续存在的大行业。防水材料为现代建筑的必需品,且防水问题痛点十足。2018年行业市场空间预计为1500亿元,近5年复合增速7.2%。基于目前59.6%的城镇化率、人均23.3平的住宅使用面积仍有较大提升空间,新开工面积有望高位震荡,叠加存量住宅防水层日常维修和翻新需求的持续提升,以及老旧小区改造、高铁轨交加速等稳增长手段,我们判断未来10年防水行业市场规模将持续正增长。再结合发达国家防水行业发展路径判断,在更长远的未来,中国彻底进入存量房时代后,防水材料市场空间在翻新和维修市场的支撑下仍将维持稳定。
    "小企业"格局正在改变,龙头形成后地位稳固。2018年规模以上防水企业784家,取得防水卷材生产许可证的企业数量在1600家左右,考虑到无证企业等预计参与者数量超过4000家,CR10市占率约17%,CR5市占率约14%,呈现"大行业、小企业"特点。目前行业准入条件、环保要求持续提升,监督力度加强,下游房地产行业集中度提升,防水行业落后产能持续淘汰,产能向龙头企业集中,竞争格局正在优化。而防水产品经济运输半径约500公里,企业做大需要全国布局产能并组建庞大营销网络,企业先发优势强。同时防水主流产品长期主导市场,不存在新产品威胁,行业龙头一旦形成,地位稳固。
    公司为绝对龙头,市占率将长期持续提升。公司目前市占率约9%,遥遥领先(行业第二市占率约2%)。当前公司拥有17个生产物流研发基地,遍布全国,且后续产能布局能够支撑销售端快速扩张。同时,公司重新整合业务结构,组建工程建材集团和民用建材集团,实施合伙人机制,打通原直销和渠道的地域壁垒,主张"全国一盘棋"、"谁有利公司谁上",发力拓展渠道的优质创收作用,有望加速市占率提升。此外,公司纵向拓展无纺布业务,延伸防水产业链,增强成本优势,有望持续加深护城河;横向培育保温、涂料、砂浆等高协同性业务,进行品类扩张有望打开更大发展空间。
    盈利预测与投资建议。预计公司2019-2021年归母净利润复合增速27%,结合对标公司的估值和目前东方雨虹市占率快速提升趋势,给予公司2020年16倍PE,对应市值396.8亿元,目标价26.6元。首次覆盖,给予"买入"评级。

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上证报,沈阳机床(000410)控股股东纳入国企改革"双百行动"企业




    上证报讯(记者孔子元)沈阳机床公告,8月13日,公司接到通知,公司控股股东沈机集团被纳入本次“双百企业”名单。沈机集团将按照国务院国资委与地方国资委的总体部署与指导要求,积极贯彻落实党的十九大对深化国有企业改革作出的新部署新要求,继续全面推进国家八部委联合印发的《沈阳机床厂综合改革方案》,采取“止血、输血、造血”三位一体综合措施,坚持瘦身健体、转变机制、加快创新,充分激发经营活力,实现持续健康发展。打造以智能制造为核心、世界领先的机床集团。

天风证券,汽车行业周报:工信部发布3年计划 20年新能源车产销量达200万


    本周重要新闻:(1)传统汽车:汽车流通协会数据,6月二手车交易量为105.67万辆,同比增长2.29%。据乘联会与威尔森的联合预测,8月整体乘用车市场批发量为187.0万辆,同比增长0.9%。丰田正在考虑扩建中国工厂,目标在2020年左右将中国工厂年产量翻一番,达到约200万辆/年。(2)新能源汽车:工信部发布三年行动计划:2020年新能源汽车产销量达到200万辆。两部委发文支持海南加快建设“国家级新能源全域应用示范区”。中国充电联盟:公共充电桩保有量达27.2万个,行业转向设施运营效率提升。七部委发文,动力电池回收试点将启动。北京奔驰纯电动车改造完成备案,总投资近120亿元。(3)智能汽车:福特豪掷40亿美元加持自动驾驶布局。Waymo与沃尔玛DDR合作,用自动驾驶车辆接送购物者。捷豹路虎建立新研发中心专注自动驾驶。英伟达提供Pegasus及DriveConstellation,打造自动驾驶生态系统。
    市场回顾:本周汽车板块下跌0.39%,沪深300上涨0.81%,汽车板块低于大盘1.20个百分点。其中,整车上涨2.70%,乘用车上涨1.98%,商用载货车上涨3.99%,商用载客车上涨3.07%,汽车零部件上涨2.49%,汽车服务上涨3.74%,其他交运设备上涨8.60%。个股方面,表现较好的公司有深中华A(+36.72%)、特尔佳(+31.64%)、湖南天雁(+20.47%)等;表现较弱的公司有敏实集团(-7.69%)、路畅科技(-9.29%)、新海宜(-11.01%)等。
    本周投资建议:
    中国汽车消费已经确定走向龙头时代,消费升级和技术升级指向龙头强者恒强。中美贸易战再起波澜,但中长期看产业竞争力。建议重点关注:
    【汽车】2018年中国汽车市场平稳发展,重个股、挖结构。消费大潮来临下,龙头强者恒强率先获益。推荐龙头车企【上汽集团、吉利汽车】,以及二季度高增速低估值零部件标的【新泉股份、宁波高发、精锻科技、银轮股份】。
    【电动化】新能源汽车投资进入高端化新周期,当前为量、价、预期的三低点,建议紧扣乘用车高端化、客车寡头化趋势积极布局。推荐整合有望加速的客车寡头【金龙汽车】,建议关注新能源乘用车【比亚迪】,供应全球的高端核心部件【旭升股份、三花智控(家电覆盖)、宏发股份(电新、电子覆盖)、中鼎股份、银轮股份】;以及上游资源的锂和钴标的。
    【智能化、网联化】《智能汽车创新发展战略(征求意见稿)》开启中国汽车产业弯道超车的另一重大布局,目标2020年新车销售实现50%为智能汽车。
    将加速智能汽车在电动、电子、网联、AI等技术升级,自动驾驶产业化进程值得期待。看好【华域汽车、均胜电子、宏发股份(电新覆盖)、四维图新(计算机覆盖)拓普集团、宁波高发】。建议关注:【法拉电子】。
    风险提示:汽车景气度低于预期、新能源汽车政策调整幅度过大等。

申万宏源,建筑装饰行业周报:政策信号不断验证


    本周建筑行业涨幅-0.3%,跑输沪深300指数3.3%,主要是受之前强势股回调影响。
    对于基建投资,在一个月前我们下了三点判断,1)政策态度转向最利好地方平台,预计平台融资大为改善将带动基建投资上行:2)表内信贷与专项债加速投放将是本轮基建投资资金的主要增项,中央政府对于地方基建投资资金的控制力增强;3)预计基建投资将会出现结构性分化,补短板亦可东西兼顾,西部扶贫、民生、重大基础设施建设是基建投资的重点方向之一。目前看来,政策走向与我们逻辑推演的方向一致。本周基建投资的政策信号继续验证,8月23日李克强总理主持召开国务院西部地区开发领导小组会议强调要把调整优化经济结构和扩内需更好结合起来,突出重点补短板,抓紧推进一批西部急需、符合国家规划的重大工程建设,加快开工建设川藏铁路、渝昆铁路等大通道,打通公路"断头路",进一步推动电力、油气、信息等骨干网络建设,推进滇中引水、桂中抗旱二期、引黄济宁、引洮二期等重大引调水工程,加大对三北防护林等重大生态工程的支持,西部扶贫与重大基础设施补短板方向不断验证;另外,8月21日中国证券报援引地方债风险权重有望从原来的20%,如若政策出台意味着地方债券将享受与国债、国开债同等待遇,对银行吸引力将显着提升,地方债发行保障政策加强。
    2018年中非合作论坛北京峰会将于9月3日至4日举行,这是中非合作论坛继2006年北京峰会和2015年约翰内斯堡峰会之后又一次盛会,也是中国今年举办的规模最大、外国领导人出席最多的主场外交,会议将通过《关于构建更加紧密的中非命运共同体的北京宣言》和《中非合作论坛-北京行动计划(2019-2021年)》,我们认为国家支持"一带一路"倡议大方向不变,2018年前7月对外承包工程完成额同比实现8%增长,相关上市公司半年报业绩略超市场预期,三季度人民币贬值也贡献一定汇兑收益,我们提示相关标的投资机会。
    基建板块:地方融资平台融资情况边际改善优先利好地方国企,当下我们依旧维持之前的判断不变,后续将继续紧跟项目的落地与贷款的发放情况,若后续信贷数据或上市公司融资有加快迹象即可积极参与,推荐业绩高增长,融资改善后受益明显标的:看好中国铁建、四川路桥、苏交科。
    继续推荐家装板块:标准化家装通过产品端套餐化、材料端集采化、管理端高度信息化、营销端互联网化,着力整合分散的家装行业,且家装行业是家居消费的入口,如果规模能做大,就有极高的渠道价值。建议关注东易日盛(传统家装积累深厚)、金螳螂(标准化家装规模领先)。
    看好专业工程板块:石油炼化投资17年开始加速,根据企业投资计划来看,景气度还在持续上升,化工投资受益17年工业企业利润增速大增,以及今年银行信贷支持实体经济融资,投资在边际改善中,煤化工受益油价上涨,煤制乙二醇投资热情高,煤制油、煤制烯烃示范项目在积极推进中,看好中国化学、东华科技、航天工程等。
    国际工程板块:板块调整充分,估值高安全边际,充分受益"一带一路"战略推进。推荐中材国际(工程订单复苏,布局水泥窑协同处置危废空间大,俩材合并后有同业竞争资产注入预期),关注中工国际、北方国际。
    核心推荐标的:
    基建组合:四川路桥(18年30%增长,PE9.8X,PB1.0X,精准扶贫标签,17年起新签订单大幅增长,业绩反转)、中国铁建(18年20%增长,PE7.4X,PB0.9X,基建央企全国布局,中西部基础设施建设拥有优势)、苏交科(18年20%增长,PE15X,中国版的AECOM,战略清晰,年初订单高速增长,未来三年20%复合增长确定性高)、中设集团(18年33%增长,PE14X。民营基建设计龙头之一,16年完成事业部制改革,员工激励全面提升,市场+细分领域拓展保障未来持续增长)、中国中铁(18年15%增长,PE8.7X,PB1.0X,铁路建设市场占有率全国第一,建筑央企债转股第一单落地)。
    中国化学:18年68%增长,PE14X。17年国内订单实现65%增长,海外项目开工率提升,18年1-7月收入增长36%超预期,验证高景气。煤化工随着政策放松和油价上涨,投资意愿加强;公司环保及基建业务扩张将加速。17年新管理层上任动力足。
    东易日盛:18年26%增长,PE18X。家装行业近几年小企业在退出市场,龙头集中度提升,东易传统家装保持稳定增长,现金流好,标准化家装速美超级家模式转换后步入正轨。

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